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2016年5月权威人士解读中国经济L型复苏 可能是V型U型反弹吗

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发表于 2016-5-17 18:24:21 | 显示全部楼层 |阅读模式
2016年5月权威人士解读中国经济L型复苏 可能是V型U型反弹吗

2008 年美国雷曼事件引发的金融危机演变成全球经济危机后,时至今日,各主要经济体仍未摆脱危机阴影。


2016 年 01 月中央财经领导小组办公室副主任韩俊,曾警告做空人民币会以失败收场,做好中国经济长期 L 型的准备。他警告投资者:中国政府不会出台 “强有力” 的经济刺激,因为政府的工作重心是推动经济增长模式更具可持续性,中国经济增速尚未触底,不要指望经济增速呈现 U 型或 V 型快速反弹。


2016 年3月中国财政部部长楼继伟在 “博鳌亚洲” 论坛上称:目前中国并没有走出危机,大家所争论的是 U 型复苏、V 型复苏还是 L 型复苏,现在可以看到的是 L 型复苏;还没到拐点,或是很微弱的拐点,现在还不能做出明确判断。在楼继伟看来,当前全球经济的情况是:低增长、低通胀、低就业、低需求,同时存在较高泡沫。


2016 年 05 月 09 日中国权威人士再度在 "人民日报" 发声谈论中国经济,首次提到中国经济运行模式不可能是 U 型,更不可能是 V 型,而是 L 型走势,见下图 "GDP 当季同比"。从图中可以看出,自 2008 年以来中国经济增速一直在下行,只是最近几年下行得比较慢。


权威人士接受采访时明确表示:中国经济是在 L 型复苏,他强调,这个 L 型有一个阶段,不是一两年能过去的。今后几年,总需求低迷和产能过剩并存的格局难以出现根本性改变,经济增长不可能像以前那样,一旦回升就会持续上行,并能连续实现几年高增长。


未来 3-5 年,中国经济呈 L 型走势,这是一场改革和风险的赛跑。历史留给我们的时间窗口可能已经不多,在国泰君安首席宏观分析师任泽平看来,中国经济的 L 型有 3 种演变前景:平滑过渡,主动改革转型;深蹲起跳,先破后立;蹲下去起不来,破而不立。


所谓 L 型复苏,是指某一项经济指标(如 GDP、就业率、工业产出等)在经历急速下降后进入长期停滞阶段,从而在图中呈现类似于英文字母 “L” 的形状。有观点认为,20 世纪 90 年代的日本经历了典型的 L 型复苏阶段。


所谓 V 型复苏,是指某一项经济指标在经历急速下降后又迅速反弹至前期高点,从而呈现类似于英文字母 “V” 的形状;


所谓 U 型复苏,是指某一项经济指标在经历缓慢下降后又逐步回升至前期高点,从而在图中呈现类似于英文字母“U”的形状。


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这已是权威人士自 2015 年 05 月以来,第 3 次以这种形式把脉中国经济。第 1 次是 2015 年 05 月 25 日刊登的《五问中国经济》,第 2 次是 2016 年 01 月 04 日刊登的《七问供给侧结构性改革》。


有意思的是,前 2 次权威人士观点见报之后,A 股均出现一波下跌。第一次专访之后,股市在 2015 年 6 月中旬见顶回落;2016 年 01 月 04 日文章发布当天,沪指暴跌 6.86%,深成指跌 8.20%。2016 年 05 月 09 日沪指再次大跌近 3%,失守 2850 点。


这次谈经济的权威人士是谁呢?有人猜测,这次人民日报上的 “权威人士” 可能又是中央财办 "刘鹤团队"。公开资料显示,中央财经领导小组是中共中央政治局领导经济工作的议事协调机构,是中国经济的核心领导和决策部门。中央财经领导小组下设办公室,现任办公室主任正是国家发改委副主任 "刘鹤"。


2016 年 03 月国务院发展研究中心原副主任、中国发展研究基金会副理事长刘世锦称:中国经济目前处在增速转换中,GDP 增速跌破 “7” 预示着经济将会进一步放缓。虽然,中国经济何时触底还有一些不确定,但预计 2016 年下半年或明年上半年,经济会逐步触底,中国经济之后的增长会呈现一个大 L 型。如下图所示,最新数据显示  2016 年 4 月工业生产者出厂价格环比涨幅扩大,同比降幅继续收窄,显示工业经济持续回暖。


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台湾模式:平滑过渡

台湾的增速换挡发生在 1985-1993 年间。


台湾 1951-1989 年的 39 年间属于高速增长追赶阶段,年均增速 8.8%,1989 年人均 GDP 达到 9538 国际元,相当于美国的 41.4%,到达增速换挡的阀值时点。台湾没有采取刺激性手段拒绝减速,而是采取了结构改革,平滑过渡,由于制度改革和产业升级十分顺利且提前完成,这使得台湾在增速换挡期没有经历危机倒逼式调整,呈平滑过渡。


1990-2010 年年均增长 5.1%,进入中速增长阶段。

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日本模式:阶梯下行

日本在1969 年前后,面临经济增速换挡和动力升级的客观要求,70 年代后期,日本增速换挡取得成功,日本主导产业由高速增长期的钢铁、造船、石化等重化工业升级至中低速增长期的汽车、电子、精密仪器、机械等高端制造业。


1973 年 03 月至 1974 年 10 月期间,日经指数跌去了 40%。自 1974 年 10 月开始,日本股指在触底后反弹并走牛。1974 至 1981 年增速换挡成功后股市走出大牛市,日经指数进入慢牛、长牛。


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韩国模式:深蹲起跳

1990 年前后是韩国经济减速的转折点,经济和出口增速出现了相当幅度的下降,1997 年东南亚金融危机迅速蔓延至韩国。


1998 年金大中总统主政后,在采取投放货币大规模救助计划的同时,痛下决心推动 4 大部门结构改革,最终开启了韩国中速增长的新时代,三星、现代等一批国际企业脱颖而出。


从金融危机前后韩国股市表现看,1997 至 1999 年韩国股市跌去 60%,随后,1999 至 2001 年韩国股指从低谷反弹了 300%,并在 2003-2007 年走出一波大牛市。


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拉美、东南亚模式:蹲下去起不来

日本、韩国、台湾等是成功实现追赶和增速换挡的经济体,而拉美地区、东南亚一些国家则是陷入 “中等收入陷阱” 的典型代表。


拉美、东南亚一些国家收入水平长期停滞不前,如菲律宾 1980 年人均国内生产总值为 2671 美元,2014 年仍只有在 2865 美元,考虑到通货膨胀因素,人均收入基本没有太大变化。这主要还是源于:他们未能通过改革实现要素驱动型,向创新驱动型转变。


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本文由 德云社区 整理,原文来自网络。


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