2015年6月19日端午前沪指急迭306.99点6.42%至4478 两市逾600股跌停

2015年6月19日两市再度暴跌，沪指跌破4600点整数关口，创七年以来最大单周跌幅，个股全面下挫，两市逾2500股下挫，超600股跌停。

盘面上，板块近乎全线下挫，公共交通、医疗保健等板块大跌逾6%。

对于三季度的市场走势，机构之间充满分歧，多只私募基金对未来市场趋势谨慎，他们普遍认为市场在未来两三个月还会延续震荡调整态势。从技术角度来看，大盘连续调整已跌破多个整数关口，并失守20天线，均线系统短期走弱。而创业板离前期高点下跌超过500点，中期调整态势已基本确立，申万宏源预计短期创业板指可能在3200-3600点区间内震荡。

近一周来，市场连续出现大级别调整，有三大变化值得注意。

01、资金面

目前指数自去年底部上来已经上涨一倍多，获利筹码较为丰富，市场有强烈兑现需求。事实上产业资本也在近期疯狂减持，如比亚迪和乐视网的实际控制人都出现大额减持。

另外，市场成交连续多日缩量，资金流入放缓，投资者逢低扫货信心不再如此前般强烈。加上本周有超级巨无霸国泰君安IPO申购 ，加剧了资金面紧张。

02、杠杆率

被称为“杠杆牛市”的A股正面临“去杠杆”风险。分析称，当前A股的杆杠风险主要在于场外配资，而不在于券商的两融。

最新数据显示，截止到5月末，所有券商的净资本在继续扩张后为9765亿，券商的两融余额为2.07万亿，券商的净资本杆杠率2.37倍，杆杠率较前几个月有明显下降。有媒体称场外配资杠杆最高可达9倍，甚至10倍，风险可想而知。

华鑫证券认为，场外高杆杠比例配资，爆仓形成的被动性平仓效应会加剧行情短期震荡。一种可能的现象是，由于场外高杆杠比例配资的“弱不禁风”，按照杆杠比例不同，股价跌20%以上就可能会爆仓，进而形成被迫性平仓。

03、舆论

分析师表示，近日人民日报发文罕见唱多债市，政策风向有“由股转债”的可能性。确实，当前市场已达5000点左右，初步目标基本实现，而经济稳增长压力较大，如果本轮A股市场上涨最大的受益者是新经济的话，那债市的上涨将是对传统经济的扶持。

因此从“稳增长”的角度来讲，政策风险确有“由股转债”的可能性。由于股债在阶段性存在跷跷板效应，因此如果债市走强也将影响A股市场的供需关系。

对于后市，有机构称本周市场持续大跌令市场信心丧失，若不能出现重大利好恢复市场信心，短期内市场难以转好，不过中期慢牛的趋势并未改变，建议投资者控制仓位的前提下，继续低吸滞涨蓝筹和国资改革题材股，不要盲目割肉。

华鑫证券认为，当前时期是需要重新梳理股票的时候了，即策略上需要减轻持仓并重新梳理持仓结构。从估值防御性和行业景气性来看，金融股，尤其是券商股将继续是大市震荡期间行情最主要的稳定器，交易性机会可寻找滞涨股的补涨机会。

申万宏源认为，短期关注补涨类股票，特别是国企改革板块。从市场板块运行规律来看，一旦领涨板块实现了较大涨幅后，资金会逐步退出并选择前期调整充分的个股进行布局。以目前市场的预期看，国企改革可能成为互联网之后的重要市场热点，也应该是市场反攻的主力部队。另外，2015年中报将启，高送配有望成为新催化剂。从统计数据来看，近年来中报年报高送转数量呈现增长态势。申万宏源认为，有较高的年中送转可能性：唐德影视、龙韵股份、众信旅游、易尚展示、汉威电子、一心堂、金城医药等。

中投证券预计未来大的投资主流仍在传统行业的转型、消费服务等新兴行业催生的机会。因估值极端高企，中长期配置面在变窄。若资金流入延续，以下四类投资机会仍可配置持有；若资金流入趋缓，需要坚决减仓，中长期再配置需要等待时机。

1、新经济：互联网、环保、工业4 .0、科技公司“解红筹”回归A股正在风口。

2、个性化消费：医疗、休闲服务、消费品。

3、军工、国企改革。

4、低估值蓝筹、杠杆A类基金。