2015 年股票价值投资中的价值陷阱类别与注意事项
2015 年股票价值投资中的价值陷阱类别与注意事项价值投资最需要的是坚守，最害怕的是坚守了不该坚守的。金融危机时花旗从 55 元跌至 1 元的过程中就深度套牢了无数盲目坚守的投资者。关键是要避开价值陷阱。所谓价值陷阱，指的是那些再便宜也不该买的股票，因为其持续恶化的基本面会使股票越跌越贵而不是越跌越便宜。
有几类股票容易是价值陷阱。
01、被技术进步淘汰的这类股票未来利润很可能逐年走低甚至消失，即使 PE 再低也要警惕。譬如：数码相机发明之后，主业是胶卷的柯达的股价从 14 年前的 90 元一路跌到现在的 3 元多，就是标准的价值陷阱。所以价值投资者一般对技术变化快的行业特别谨慎。
02、赢家通吃行业里的小公司所谓赢家通吃，顾名思义就是行业老大老二抢了老五老六的饭碗。在全球化和互联网的时代，很多行业的集中度提高是大势所趋，行业龙头在品牌、渠道、客户黏度、成本等方面的优势只会越来越明显，这时，业内的小股票即使再便宜也可能是价值陷阱。
03、分散、重资产的夕阳产业夕阳产业，意味着行业需求没增长了；重资产，意味着需求不增长的情况下产能无法退出 (如退出，投入的资产就作废了)；分散，意味着供过于求时行业可能无序竞争甚至价格战。因此，这类股票的便宜是假象，因为其利润可能将每况愈下。04、景气顶点的周期股在经济扩张晚期，低 PE 的周期股也常是价值陷阱，因为此时的顶峰利润是不可持续的。所以周期股有时可参考 PB 和 PS 等估值指标，在高 PE 时 (谷底利润) 买入，在低 PE 时 (顶峰利润) 卖出。另外，买卖周期股必须结合自上而下的宏观分析，不能只靠自下而上选股。
05、那些有会计欺诈的公司但是这类陷阱并不是价值股所特有，成长股中的欺诈行为更为普遍。
这 5 类价值陷阱有个共性，那就是利润的不可持续性；因此，目前便宜只是表象，基本面进一步恶化后就不便宜了。只要能够避开价值陷阱，投资会很轻松：找到便宜的好公司，买入并持有，直到股价不再便宜时、或发现公司品质没想象的好时，卖出。这是一个蠢办法，但正如《美国士兵守则》所说，若一个蠢办法有效，那它就不蠢。
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别让春节红包飞走了：2015年股票的15个陷阱
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